精明投資理財2021年港股展望 - 伏位之一: 物管版塊

精明投資理財並不想在網誌推介任何個股, 純粹分享睇法. 精明投資理財認為港股中不少類別的公司已出現不同程度的泡沫, 2021年將會是充滿機遇及伏位的一年.

在此, 只談談伏位之一:

物管版塊

2020年各大細投行靠做物管股上巿食大茶飯, 一齊唱好物管股, 製造良好氣氛, 可以扼下買港股D白痴仔.  港股物管版塊可謂全世界最高, 港股其他版塊通常都有折讓. 但大物管股已上到七七八八, 大投行2021年有機會隨時唱淡.

物管版塊都為內房旗下物管公司, 港股參與者卻一般不太熟. 所以物管股上巿揾水魚只能到香港, 內地股民無咁受易上當. 

皆因物管行業競爭十分大, 好多時候靠打價格戰. 約多為三年一簽, 再加上內地人工加得好快, 長遠因競爭人工加幅會快過管理費. 收入再增長得快也是徒然的, 因為margin長遠會shrink.

物管版塊現時大都估值可謂不合常理, 幾十位PE, 仲誇張過互聯網平台公司 😮 

無錯, 2020年疫情下, 好多公司前景不明, 物管股背靠內房母企過去高銷量增長, 未來一兩年收入增張能見度高, 所以很受港股投機者受落.... 

但2021年疫情漸漸緩和的大環境下, 物管版塊再無特點...  再加上人工不斷增加, 管理費未必有太大變動下, 管理合約後期的物管公司的margin會跌 (除非有好多新約). 內房母企最近銷量也只是平穩, 再難有爆炸性增長. 相信大部份物管股未來盈利增長會被預期慢, 股價亦會多數慢慢下跌...  (甚至高速滑落....)

另外, 其實已有好多precedent:

如港股上巿第一隻物管股- 彩生活 (1778), 2015上巿後好似現在高估值, 曾衝到13-14元, 現時只有3-4元, PE也只是7-9倍.

有不少再近幾年上巿的物管股也開始類似走勢, 如中國海外發展(688)旗下的中海物業 (2668), 曾衝到9元, 現時只有3-4元. 

1月5日，住房和城鄉建設部、中央政法委、中央文明辦等10部門聯合印發《關於加強和改進住宅物業管理工作的通知》, 不少物管股1月6日開巿創歷史新高, 可能已是最後一波, 又或者公佈業績前再做留一轉.... 下半年物管股精明投資理財估計好大機會潰敗

物管股最高危的兩隻:

1. 永升生活服務 (1995)

現價18.400, 市盈率 P/E 112.93, 市賬率 P/B 26.97,  精明投資理財估計2021年底有望跌至8元樓下

2. 碧桂園服務 (6098)

現價56.200, 市盈率 P/E 80.17, 市賬率 P/B 25.37,  精明投資理財估計2021年底有望跌至30元樓下

有時間精明投資理財再談談其他伏位... 

*Cautious Investing to All*